美联储加息押注突然火爆,最可能加息的时间点是这个?

原创 杜子腾  2021-01-13 22:56 
过去一周期权市场出现了一个重要变化:押注美联储加息的头寸飙升,不过交易员们定价的是两三年后的利率前景。

鉴于美联储在不同场合反复强调低利率将长时间维持,交易员们并不预期今年会有加息,而且也不愿意为长期期权支付昂贵的价格。

因此,他们想到了一个两全其美的赚钱之道:涌入所谓的中期曲线期权(mid-curve options)。这类期权的期限短,使交易员们可以用低成本交易数年后的利率预期。

目前交易员们正通过这一标的,集中押注2023和2024的美国利率,但他们持有期权的时间不会超过几个月。

交易员们正期盼美国当选总统拜登在本周四公布“数万亿美元”新刺激计划的方案,这一预期之下,这类期权的交易量已经飙升至去年11月以来的最高水平。他们押注这类期权会较欧洲美元期货出现加息溢价。

其他传统的期权因此被冷落,交易量跌至大约3个月以来的最低水平。

在这大量押注之中,有一类最突出,即2021年3月到期的“三年期中期曲线”。有超过10万张看跌期权押注2024年3月到期的合约会出现更高利率,但这些期权本身到今年3月就会到期。

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本周欧洲美元期货市场的变化也表明市场正在改变加息预期。这也是发生在拜登政府宣布将加码财政刺激之后:

将于2022年12月到期的欧洲美元期货合约暗示,投资者预计到合约到期时,美联储将加息10个基点,而上周之前该期货合约暗示美国利率暂无变化。

将于2023年6月到期的欧洲美元期货成交量在上周五创下历史第三高。

将于2023年9月到期的欧洲美元期货合约目前则暗示美联储届时将累计加息40个基点,而上周初这一数字还为30个基点。

由此可见,全球正严阵以待拜登上周预告的新刺激计划。

拜登计划在本周四公布刺激计划的框架。根据权威媒体的最新披露,拜登的经济刺激计划将分为两步:

第一步,先发放每人2000美元的疫情援助现金。

第二步,在春季后期通过3万亿美元的税收和基建设施方案。

至于钱从哪里来,拜登提议通过一系列向富人征税的措施,包括向收入超过40万美元的人群征收社会保障税,规定年收入超过100万美元的人群按照普通税率缴纳资本利得税和股息税等。

按道理,这些措施都只需参议院以简单多数票通过即可,无需得到3/5的多数表决。

但分析称,拜登雄心勃勃的计划会在势均力敌的美国参议院受到挑战,诸如提高公司税和富人税等措施,必然会在参议院遭到强烈反对,眼下民主党人浩浩荡荡的弹劾特朗普计划也会导致刺激方案被延迟。

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